A teoria das opções reais como ferramental para avaliação de projetos de investimentos sob incertezas

Abstract

Este artigo apresenta as principais características da Teoria das Opções Reais (TOR), confrontando-a com os métodos costumeiros de análise de projetos de investimento, principalmente o Valor Presente Líquido (VPL). Através de uma revisão bibliográfica sobre o tema, os construtos: risco e incerteza são delineados e inseridos, juntamente com o paradigma da flexibilidade gerencial no processo decisório, para definição e aplicação da TOR; paralelamente, recorreu-se a uma metáfora “heisemberguiana” e um exemplo hipotético para inferir a proposição de que a TOR e os métodos costumeiros, diferentemente do que apregoam alguns autores, não são mutuamente excludentes e substitutivos, apenas possuem “campos” de validação e aplicação recomendados.Embora este trabalho tenha se restringido a elaboração de uma análise desconstrutiva e reconstrutiva sobre o tema, a abdicação do uso de modelos matemáticos e do rigor formal, tradicionalmente presentes nos artigos de finanças, se fez necessária para acomodar uma abordagem qualitativa menos restrita e canhestra sobre o referencial teórico, abrindo espaço para uma interpretação mais leve e “degustável” sobre um ferramental robusto e que, por estar em “idade” de difusão e estabilização, precisa ser disseminado, discutido e testado no que tange ao objetivo, abrangência e desdobramentos de sua aplicação: tratar problemas complexos sob condições de incerteza.