Análise do Efeito da Heurística Comportamental da Ancoragem no Mercado Acionário Brasileiro

Samuel Roveda Astolfi de Matos; Reisoli Bender Filho

doi:10.5020/2318-0722.2025.31.e15164

Autores

Samuel Roveda Astolfi de Matos Universidade Federal de Santa Maria, Santa Maria, Rio Grande do Sul, Brasil https://orcid.org/0000-0001-7430-5542
Reisoli Bender Filho Universidade Federal de Santa Maria, Santa Maria, Rio Grande do Sul, Brasil https://orcid.org/0000-0002-1019-4414

DOI:

https://doi.org/10.5020/2318-0722.2025.31.e15164

Palavras-chave:

finanças comportamentais, heurísticas, ancoragem, mercado financeiro

Resumo

Este trabalho analisa a presença e o efeito da heurística comportamental da ancoragem na negociação de ações na bolsa brasileira, no período 2017-2020. Para isso, utilizou-se um modelo de estimação com dados em painel em um grupo de cinquenta ações do Índice Bovespa. A partir de duas variáveis dummy, representando a superação de níveis máximos e mínimos de preço das últimas cinquenta e duas semanas, foi testada a hipótese de que os preços passados influenciam a tomada de decisões de agentes, alterando o volume de negociação em relação ao esperado. Identificou-se que, após a superação dos níveis máximos de preço, o volume atípico tendeu a cair, enquanto a perda dos níveis mínimos levou a um aumento nessa variável. Dessa forma, os resultados validam as premissas da teoria das finanças comportamentais e da heurística da ancoragem, pois mostram que investidores utilizam certos níveis de preço como âncoras para tomar decisões de compra e para vender ativos. A presença da ancoragem demonstra que os investidores são motivados por fatores que não são, necessariamente, relevantes à correta avaliação do valor desses ativos, estando suscetíveis a erros, o que ocasiona resultados inferiores aos que o mercado oferece em determinado período.

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Biografia do Autor

Samuel Roveda Astolfi de Matos, Universidade Federal de Santa Maria, Santa Maria, Rio Grande do Sul, Brasil

Graduado em Ciências Econômicas pela Universidade Federal de Santa Maria.

Reisoli Bender Filho, Universidade Federal de Santa Maria, Santa Maria, Rio Grande do Sul, Brasil

Graduação em Ciências Econômicas pela Universidade de Santa Cruz do Sul (2003), mestrado em Economia pela Pontifícia Universidade Católica do Rio Grande do Sul (2006) e doutorado em Economia Aplicada pela Universidade Federal de Viçosa (2011). Atualmente é professor Associado do Departamento de Economia e Relações Internacionais, com atuação como docente permanente no Programa de Pós-Graduação (stricto sensu) em Gestão de Organizações Públicas.

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