Análisis del Efecto de la Heurística Conductual del Anclaje en el Mercado Accionario Brasileño

Resumen

Este trabajo analiza la presencia y el efecto de la heurística conductual del anclaje en la negociación de acciones en la bolsa de valores brasileña durante el período 2017–2020. Para ello, se empleó un modelo de estimación con datos de panel aplicado a un conjunto de cincuenta acciones que integran el Índice Bovespa. A partir de dos variables dicotómicas (dummy), que representan la superación de los niveles máximos y mínimos de precio registrados en las cincuenta y dos semanas previas, se puso a prueba la hipótesis de que los precios pasados influyen en la toma de decisiones de los agentes económicos, modificando el volumen de negociación con respecto al esperado. Se identificó que, tras la superación de los niveles máximos de precio, el volumen anómalo tendió a disminuir, mientras que la pérdida de los niveles mínimos condujo a un aumento de dicha variable. De este modo, los resultados validan los supuestos de la teoría de las finanzas conductuales y de la heurística del anclaje, al demostrar que los inversionistas utilizan determinados niveles de precios como anclas para tomar decisiones de compra y venta de activos. La presencia del anclaje evidencia que los inversionistas están motivados por factores que no son necesariamente relevantes para la correcta valoración de dichos activos, por lo que son susceptibles a cometer errores que pueden generar resultados inferiores a los que ofrece el mercado en un período determinado.